2017年去產能工作將繼續深化 四大行業望成重點

2月13日，國內(nei) 大宗品期貨表現一片火熱，幾乎全線飄紅。其中有色金屬、農(nong) 產(chan) 品、建材等相關(guan) 期貨品種漲幅最高，黑色係期貨也表現強勁。而這些品種正是國家近期去產(chan) 能的重點行業(ye) ，從(cong) 去年黑色係走勢來看，無論是去產(chan) 能和供給側(ce) 改革，對於(yu) “中遊行業(ye) ”供給端的影響明顯，也由此帶動產(chan) 業(ye) 的複蘇和觸底反彈。進入2017年，去產(chan) 能有望進一步深化，建材、有色金屬、農(nong) 業(ye) 、新興(xing) 產(chan) 業(ye) 等四大行業(ye) 也將被納入去產(chan) 能的重點關(guan) 注行業(ye) 名單。

“去產(chan) 能”後續受關(guan) 注 2017年重點行業(ye) 浮出水麵

隨著2017年去產(chan) 能力度的加大，除了煤鋼以外，將有多個(ge) 新行業(ye) 的落後產(chan) 能進入去產(chan) 能行列。國家發改委日前宣布，已與(yu) 工信部等五部委聯合印發了堅決(jue) 遏製煤鋼產(chan) 業(ye) 違規新增產(chan) 能的通知，並且再次明確，2017年將進一步深入推進供給側(ce) 改革和“三去一降一補”。尤其是在去產(chan) 能方麵，除了煤鋼產(chan) 業(ye) 之外，其他行業(ye) 落後產(chan) 能也將進入去產(chan) 能名單。有色金屬、汽車、新能源、石墨烯等行業(ye) 落後產(chan) 能將入列。另外，農(nong) 業(ye) 供給側(ce) 改革成為(wei) 今年重點，建材（水泥、玻璃）環保專(zhuan) 項督查也即將開展。

G20與(yu) 新興(xing) 國家戰略研究中心主任張其佐表示，2017年供給側(ce) 改革的重心仍然是去產(chan) 能，但煤鋼產(chan) 業(ye) 化解產(chan) 能的難度將加大。要充分運用市場化法製化手段嚴(yan) 格執行環保能源質量安全相關(guan) 的法律法規標準，推進重組兼並，破產(chan) 清算等，處理僵屍企業(ye) 一定要堅決(jue) 果斷。

有色金屬方麵，日前相關(guan) 部門相繼表示2017年要積極在有色金屬、船舶製造、煉化、建材和電力等產(chan) 能過剩行業(ye) 開展去產(chan) 能工作，而電解鋁作為(wei) 往年在有色行業(ye) 中相對過剩情況較為(wei) 明顯的品種被大家重點解讀，供給側(ce) 改革首當其衝(chong) 的會(hui) 是不符合行業(ye) 規範的那部分電解鋁產(chan) 能。

建材方麵，國務院多部門已經聯合啟動水泥玻璃行業(ye) 淘汰落後產(chan) 能專(zhuan) 項督查，督查將於(yu) 2017年2月12日-2月22日開展，將由部級領導帶隊分為(wei) 8個(ge) 督查組，對全國31個(ge) 省（區、市）和新疆生產(chan) 建設兵團水泥玻璃行業(ye) 淘汰落後產(chan) 能情況進行專(zhuan) 項督查。督查重點有以下幾個(ge) 方麵：一是《國務院關(guan) 於(yu) 化解產(chan) 能嚴(yan) 重過剩矛盾的指導意見》、《國務院辦公廳關(guan) 於(yu) 促進建材工業(ye) 穩增長調結構增效益的指導意見》，以及國務院各有關(guan) 部門出台的水泥玻璃行業(ye) 淘汰落後產(chan) 能相關(guan) 政策落實情況。二是使用《產(chan) 業(ye) 結構調整指導目錄》淘汰類工藝技術與(yu) 裝備的產(chan) 能關(guan) 停退出情況。三是利用法律手段倒逼水泥玻璃行業(ye) 落後產(chan) 能退出情況。四是水泥玻璃行業(ye) 環保政策標準執行情況。可見，建材去產(chan) 能方麵督查也正在進行中。

去產(chan) 能致行業(ye) 景氣度提升“中遊崛起”入黃金期

2016年去產(chan) 能政策成效顯著。宏觀層麵，在經濟保持平穩的基礎上，淘汰落後產(chan) 能的速度明顯加快。2016年我國鋼鐵和煤炭的去產(chan) 能目標分別為(wei) 4500萬(wan) 噸和2.5億(yi) 噸，均是去年實際完成量的兩(liang) 倍以上。盡管目標明顯高於(yu) 去年，但推進速度仍然較快。據國家發改委透露，截至今年三季度末，這兩(liang) 個(ge) 行業(ye) 均已完成全年目標的80%以上。更為(wei) 重要的是，這種快速的去產(chan) 能並未對經濟增長形勢帶來太大衝(chong) 擊，我國今年前三季度GDP增速均為(wei) 6.7%，經濟運行的穩定性相比之前明顯提升。

隨著去產(chan) 能加速，基建投資超預期，行業(ye) 景氣正從(cong) 上下遊向中遊傳(chuan) 導，未來一段時間正是“中遊崛起”的黃金時期。近期最大的亮點是中遊行業(ye) 景氣度大幅上升。挖掘機重卡銷售火爆，水泥鋼鐵供給出清需求旺盛。節後的生產(chan) 恢複速度好於(yu) 去年同期，2月發電耗煤同比上升21.7%，與(yu) 1月相比上升22.3個(ge) 百分點。

中遊行業(ye) 景氣上升，重卡挖掘機銷售火爆。2月第2周6大發電集團日均耗煤量環比下降16.3%，較上周下降24.1個(ge) 百分點。截至2月10日，本月6大發電日均耗煤45.4萬(wan) 噸，與(yu) 上周相比有所下降，低於(yu) 1月同期的61.3萬(wan) 噸。2月發電耗煤同比上升21.7%，與(yu) 1月相比上升22.3個(ge) 百分點。考慮到春節假期的錯位問題，選取2月3日-10日這個(ge) 區間，即節後的8天與(yu) 去年的節後8天進行比較，計算得到的同比增速為(wei) 30.9%。節後工業(ye) 生產(chan) 恢複速度好於(yu) 去年同期。

水泥價(jia) 格繼續保持平穩，2月第2周水泥價(jia) 格環比-0.4%，與(yu) 上周相比小幅微降0.1個(ge) 百分點。同比上升29.4%，較上周基本持平，與(yu) 1月同比29.5%相比略降0.1個(ge) 百分點。新疆提出2017年將加大固定資產(chan) 投資力度，目標同比增長超過50%、至1.5萬(wan) 億(yi) 元。2017年疆內(nei) “鐵公基”投資有望大幅增長，預計公路項目、鐵路項目和民航項目新增投資增長超過400%、50%和50%。在需求端高增長預期下，同時供給端無新增產(chan) 能，水泥景氣有望出現回升。

事實上，從(cong) 主動偏股基金四季度持倉(cang) 來看，基金從(cong) 去年四季度開始便已連續加倉(cang) 中遊製造。可見，在去產(chan) 能的大背景下，整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈的複蘇正在形成，回暖將從(cong) 上遊行業(ye) 逐漸向中遊產(chan) 業(ye) 和下遊產(chan) 業(ye) 傳(chuan) 遞。

小貼士：所謂的“中遊行業(ye) ”，業(ye) 內(nei) 主要指周期性的加工行業(ye) ，包括鋼鐵、有色金屬、建材、化工、煤炭、紡織、食品加工等。