精準發力 萬億基建投資蓄勢待發

新春伊始，開工旺季也隨即到來。今年以來，發改委下達多項投資計劃，同時，各地萬(wan) 億(yi) 基建項目也紛紛上馬。據不完全統計，目前25個(ge) 省市公布的年度重點項目投資計劃總金額超五萬(wan) 億(yi) 元。除了交通基建，科技創新、環保、精準脫貧已成為(wei) 著力重點。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，在多重因素影響下，2018年基建投資高速擴張或難以為(wei) 繼，資金投向結構將持續優(you) 化，助力精準脫貧和汙染防治兩(liang) 大攻堅戰，並將呈現“降速提效”的鮮明特征。預計2018年基建投資增速將步入13%-14%區間內(nei) ，固定資產(chan) 投資增長將繼續減速，經濟增長“穩中趨緩”的態勢將延續。

萬(wan) 億(yi) 投資蓄勢待發

今年以來，發改委批複多項基建項目，並接連下達多項中央預算內(nei) 投資計劃，如批複了武漢至安慶段6米水深航道整治工程、蕪裕河段航道整治工程、新建彌勒至蒙自鐵路調整建設方案、新建南昌經景德鎮至黃山鐵路；下達中西部鐵路2018年中央預算內(nei) 投資計劃，重點支持對促進區域經濟社會(hui) 協調發展、改善交通條件、增進人民福祉等具有重要意義(yi) 的中西部地區鐵路項目建設；農(nong) 村扶貧公路2018年中央預算內(nei) 投資計劃，用於(yu) 雲(yun) 南省、四川省、貴州省等9省份農(nong) 村扶貧公路建設；長江等內(nei) 河高等級航道建設2018年第一批中央預算內(nei) 投資計劃，用於(yu) 長江中遊蘄春水道航道整治等工程建設等等。

科技創新領域正進一步發力。發改委新聞發言人嚴(yan) 鵬程此前表示，為(wei) 加強“互聯網+”、人工智能等前沿技術領域創新，加快推動數字經濟發展，發改委組織實施了2018年“互聯網+”、人工智能創新發展和數字經濟試點重大工程，並委托第三方機構對各地方和企業(ye) 申報的項目進行了評審，最終確定支持56個(ge) 項目。

同時，各省份2018年度投資計劃也爭(zheng) 相亮相。河北省提出，到2020年預計完成交通基建領域投資6000億(yi) 元；2018年新疆將完成重點基礎設施投資4500億(yi) 元以上；陝西提出，2018年年度投資為(wei) 5000億(yi) 元；福建確定2018年度省重點項目1562個(ge) ，年度計劃投資4308億(yi) 元；江西將重點推進省大中型建設項目1900個(ge) ，力爭(zheng) 年度完成投資5900億(yi) 元以上；貴州省2018年將完成公路水路固定資產(chan) 投資1650億(yi) 元；四川2018年全省重點項目預計投資5717.2億(yi) 元。此外，廣東(dong) 、廣西、湖南、甘肅、安徽、浙江、江蘇等地2018年計劃完成重點項目投資規模均超過千億(yi) 元。根據目前25個(ge) 省市公布的2018年投資計劃來看，交通基建投資計劃逾2萬(wan) 億(yi) ，重點項目計劃投資總金額超五萬(wan) 億(yi) 。具體(ti) 來看，除了基建，科技創新、環保、精準脫貧等領域已成為(wei) 各省市著力的重點。

資金投向結構將持續優(you) 化

廈門大學宏觀經濟研究中心27日發布的《中國宏觀經濟預測與(yu) 分析——2018年春季報告》指出，下一階段，基礎設施投資的高速擴張恐怕難以為(wei) 繼。進入2018年，監管部門繼續重拳出擊大力整治金融亂(luan) 象。在繼續執行各類房地產(chan) 管控政策的同時，圍繞房地產(chan) 開發貸款的各類違規行為(wei) 也將被嚴(yan) 厲懲治，在很大程度上將抑製房地產(chan) 投資的增長。因此，今明兩(liang) 年如果民間投資增速不能實質性反彈，固定資產(chan) 投資增長將繼續減速。預計2018年固定資產(chan) 投資（不含農(nong) 戶）名義(yi) 增長6.57%，增速比2017年下降0.63個(ge) 百分點。總體(ti) 上看，今明兩(liang) 年中國經濟增速有望保持6.5%以上水平，經濟增長“穩中趨緩”的態勢還將延續。從(cong) 政策上來看，穩增長根本上需要有效投資的快速增長及投資效率的提高。

工銀國際首席經濟學家程實認為(wei) ，隨著中國經濟從(cong) 高速增長轉向高質量發展，依靠大規模交通基建和高速城市化實現“穩增長”的必要性減弱，而憑借環保和公共設施建設優(you) 化發展質量、保障民生福利的迫切性增強。未來，在投資端，基建投資的資金投向結構將持續優(you) 化，使有限增長的要素資源高效配置到短板領域，助力精準脫貧和汙染防治兩(liang) 大攻堅戰，進而為(wei) 中國經濟高質量發展夯實物質基礎。

他指出，2018年水利、環境和公共設施管理業(ye) 的基建投資增速料將高位維持，在基建投資總額中的占比有望進一步上漲。電力、熱力、燃氣及水的生產(chan) 和供應業(ye) ，以及交通運輸、倉(cang) 儲(chu) 和郵政業(ye) 轉為(wei) 弱勢板塊、整體(ti) 增速放緩，但將產(chan) 生新的結構性機會(hui) 。兩(liang) 端合力之下，2018年中國基建投資將呈現“降速提效”的鮮明特征，增速小幅下降至13%-14%區間內(nei) 。得益於(yu) 投融兩(liang) 端的結構性變革，基建投資對中國經濟高質量發展的支持作用將持續增強。

周期股布局時機猶存

蘭(lan) 格鋼鐵研究中心主任王國清表示，交通基礎設施建設是鋼鐵需求的重要領域，目前各省公布的交通基建投資額超過2萬(wan) 億(yi) ，相關(guan) 鐵路、公路、橋梁、港口、機場、城市及城際軌道交通等的建設，對於(yu) 拉動基本建設用鋼及機械設備用鋼有極大的促進作用。隨著各地項目的陸續開工，需求將逐漸得到釋放。蘭(lan) 格鋼鐵雲(yun) 商平台數據監測顯示，截止到2月24日，全國各大城市螺紋鋼均價(jia) 為(wei) 4126元/噸，與(yu) 節前相比，上漲了53元。

業(ye) 內(nei) 人士指出，周期行業(ye) 是春節後獲得超額收益幾率高的行業(ye) 之一，表現良好的周期行業(ye) 包括鋼鐵、有色金屬、煤炭、化工、建材等，主要是由於(yu) 年初工業(ye) 投資增速，信貸投放回升；開工旺季將帶動工業(ye) 增加值等數據出現階段性高點。同時，年報即將逐步進入披露高峰期，煤炭、鋼鐵等周期股受益於(yu) 業(ye) 績和價(jia) 格因素，值得關(guan) 注。

廣發證券建議，增加對周期板塊的關(guan) 注，在未來幾個(ge) 月開工季與(yu) 數據不斷驗證的背景下，可能將是周期股行情一個(ge) 非常值得關(guan) 注的時間區間。可重點關(guan) 注三條主線：優(you) 質周期龍頭的配置型機會(hui) 、景氣可能發生變化的子行業(ye) 、低估值行業(ye) 的估值修複。